Le prix de l’or est un cadeau : dernière chance d’en acquérir avant que la véritable course aux valeurs refuges ne commence

Le monde a radicalement changé ces dernières années. Nous avons connu la pire pandémie depuis 1918 et la troisième pire de l’histoire du monde.

Nous avons eu une rupture dans la chaîne d’approvisionnement mondiale.

L’inflation a été la pire depuis le début des années 1980, même si elle a baissé depuis son pic de juin dernier.

Pendant ce temps, l’Europe connaît sa pire guerre depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale.

Cette guerre cinétique en Ukraine s’est accompagnée d’une guerre financière et économique entre les États-Unis, le Royaume-Uni, l’UE et la Russie et ceci implique des sanctions financières extrêmes, en particulier la saisie des réserves de la banque centrale de la 11e économie mondiale.

Cette guerre financière et les sanctions qui l’ont accompagnée ont perturbé les chaînes d’approvisionnement en plus des perturbations déjà présentes. Ils persistent encore.

Et la deuxième économie mondiale, la Chine, a enfermé 50 millions de personnes à Shanghai et à Pékin pendant des mois dans un effort désespéré et malavisé pour supprimer le COVID.

Pendant ce temps, les tensions dans le détroit de Taiwan sont vives, avec beaucoup de discussions sur une éventuelle invasion chinoise ou un blocus de Taiwan.

La liste continue.

Si l’or est le refuge ultime pour les investisseurs et que le monde a été dangereusement menacé, alors le prix de l’or aurait dû monter en flèche, n’est-ce pas?

Ce n’est pas le cas.

Aujourd’hui, l’or se situe autour de 2 030 dollars l’once après avoir gagné plus de 200 dollars le mois dernier (ce prix fluctue quotidiennement et en intrajournalier). C’est toujours inférieur au sommet historique d’août de 2 069 enregistré en Aout 2020.

Au final, l’or est plus bas aujourd’hui qu’il ne l’était il y a trois ans. Il y a eu quelques débordements et sensations fortes en cours de route, y compris deux pics de plus de 2 000 $et plusieurs chutes dans la fourchette de 1 680$, mais toujours suivies d’un retour à une tendance centrale persistante qui n’a pas beaucoup bougé..

Donc, nous revenons à la question initiale.

Avec l’inflation, les pénuries et la guerre partout, pourquoi l’or ne dépasse-t-il pas 3 000 per l’once et ne se dirige-t-il pas vers 4 000,, 5 000 and et au-delà?

Les conditions de l’offre et de la demande favorisent la hausse des prix de l’or.

La production mondiale d’or est restée relativement constante au cours des sept dernières années. Au cours de la même période de sept ans, lorsque la production mondiale était stable, les banques centrales ont augmenté leurs avoirs officiels de plus de 6%.

La Chine a ajouté plus de 1 400 tonnes métriques au cours des treize dernières années (c’est le nombre officiel; officieusement, ils en possèdent probablement beaucoup plus). La Russie a acquis plus de 1 500 tonnes métriques au cours de la même période.

D’autres grands acheteurs ont inclus la Pologne, la Turquie, l’Iran, le Kazakhstan, le Japon, le Vietnam et le Mexique. Les banques centrales du groupe Visegard (République tchèque, Hongrie, Pologne et Slovaquie) ont également acheté de l’or.

Ce qui est curieux, c’est que les investisseurs individuels aux États-Unis semblent toujours indifférents à l’or en tant qu’actif monétaire. En théorie, les banques centrales sont les mieux informées de l’état réel du système monétaire mondial. Si les banques centrales achètent tout l’or qu’elles peuvent avec des devises fortes (dollars ou euros), on nse demande ce qu’attendent les investisseurs privés.

Bien sûr, les avoirs de la banque centrale ne représentent qu’environ 17,5% du total de l’or en surface et il y a beaucoup plus de demande de la part des investisseurs pour les lingots et les bijoux (une forme de richesse portable). Cependant, les banques centrales sont sans aucun doute les acteurs du marché les mieux informés; et l’augmentation constante de leurs avoirs en or est significative.

Les taux d’intérêt jouent également un rôle de soutien.

Bon nombre des mouvements directionnels des prix de l’or au cours des trois dernières années ont été liés aux mouvements des taux d’intérêt. La corrélation n’est pas parfaite, mais elle est forte.

La hausse des cours de l’or fin 2020 était liée à une baisse des taux d’intérêt (rendement à l’échéance) sur les bons du Trésor américain à 10 ans de 1,930% le 19 décembre 2019 à 0,508% le 31 juillet 2020.

De même, la baisse des cours de l’or après février 2021 était liée à une hausse des taux d’intérêt sur les bons du Trésor à 10 ans de 1,039% le 2 janvier 2021 à 3,130% le 2 mai 2022. Les taux sont de 3,44% à ce jour.

Mais je crois que les taux d’intérêt sur les bons du Trésor à 10 ans baisseront à nouveau et continueront de baisser à mesure que la croissance mondiale s’affaiblira.

C’est une bonne nouvelle pour les investisseurs en or. Les taux à court terme ont augmenté en raison de la politique de la Fed, mais les taux à long terme baisseront car les investisseurs voient que la Fed provoquera une récession. Cela est en corrélation avec des prix de l’or plus élevés.

Bien que les conditions de l’offre et de la demande du marché soient favorables à l’or et que l’environnement global des taux d’intérêt soit également favorable à l’or, aucun des deux ne semble avoir le pouvoir nécessaire pour pousser l’or durablement au-delà de 2 000$.

Quel semble être le problème ici?

Le véritable vent contraire pour l’or et la principale raison pour laquelle l’or a eu du mal à gagner du terrain au cours des trois dernières années a été la force du dollar.

Après tout, le prix en dollars de l’or n’est en réalité que l’inverse de la force du dollar. Un dollar plus faible signifie un prix en dollars plus élevé pour l’or. Un dollar plus fort signifie un prix en dollars plus bas pour l’or.

Il peut sembler paradoxal d’imaginer un dollar fort au milieu de toute l’inflation à laquelle nous assistons. Mais ça l’est.

Ce qui est extraordinaire au cours des trois dernières années, ce n’est pas que l’or n’ait pas grimpé en flèche; c’est que l’or a résisté face à un dollar toujours fort. Cela nous amène donc à la question suivante:

Qu’est-ce qui se cache derrière le dollar fort et qu’est-ce qui pourrait provoquer un affaiblissement soudain du dollar et envoyer les prix de l’or dans la stratosphère?

La vigueur du dollar a été stimulée par la demande de garanties/collatéraux libellés en dollars, principalement des bons du Trésor américain, nécessaires en garantie pour soutenir l’effet de levier sur les bilans bancaires et les positions sur dérivés des fonds spéculatifs.

Cette garantie de haute qualité a été rare. Alors que les banques se bousculent pour obtenir des garanties rares, elles ont besoin de dollars pour payer les bons du Trésor. Cela alimente la demande de dollars.

La ruée vers les garanties témoigne également des craintes d’une crise bancaire consécutive à l’effondrement de la SVB, d’une croissance économique plus faible, des craintes de défaut, de la baisse de la solvabilité des emprunteurs et de la crainte d’une crise mondiale de liquidité.

Alors que la faiblesse de la croissance se transforme en récession mondiale, une nouvelle panique financière se profilera à l’horizon. À ce stade, le dollar lui-même pourrait cesser d’être une valeur refuge, en particulier compte tenu de l’utilisation agressive des sanctions par les États-Unis et du désir des grandes économies telles que la Chine, la Russie, la Turquie et l’Inde d’éviter le système du dollar américain si possible.

Lorsque cette panique frappera et que le dollar ne sera plus considéré comme fiable, le monde se tournera vers l’or.

La frustration suscitée par le mouvement latéral des prix de l’or est compréhensible. Mais derrière le rideau, une nouvelle crise de liquidité se prépare.

Les investisseurs devraient considérer les prix d’aujourd’hui comme un cadeau et peut-être une dernière chance d’acquérir de l’or à ces prix avant que la véritable course aux valeurs refuges ne commence.

Même au-dessus de 2 000$, l’or est si bon marché en ce moment, c’est pratiquement une bonne affaire.

Respect,

Jim Rickards.

Source : BRUNOBERTEZ

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